Tasas cero: en el ojo de un huracán cada vez más grande

Fuente: The Dollar Vigilante  Por Jeff Berwick

La Reserva Federal acaba de anunciar que su objetivo para la tasa de interés de los fondos federales será mantenido en 0%. Lleva siendo 0% desde el 16 de Diciembre del 2008.

Hurricane

Ya por el 2010 dije (y desde entonces lo he reiterado en numerosas oportunidades) que la Reserva Federal nunca podrá permitir que la tasa de interés suba debido a la enorme cantidad de deuda que el sistema ha creado. La mayoría de la gente me llamó loco.

Desde la crisis en 2008, que fue lo que llevó a la Reserva Federal a tomar la medida extrema de bajar las tasas de interés a 0%, el total de deuda del gobierno de los USA prácticamente se ha doblado.

En 2008, el gobierno de USA cerró su año fiscal con US$ 10.024.724.896.912 de deuda. Eso es 10 billones de dólares de deuda [Nota del traductor: trillones americanos].

¿Cuánto es el total de la deuda del gobierno USA? Bueno, en realidad nadie lo sabe. El 13 de marzo de este año se alcanzó el techo de deuda marcado por el Congreso, que era US$ 18.112.975.000.000.

El 30 de julio, el Secretario del Tesoro Jacob Lew envió una carta a los líderes del Congreso informándoles que extendía el “periodo de suspensión en la emisión de deuda” hasta el 30 de Octubre.

Dicha suspensión sigue activa. Mientras tanto, ellos han sacado dinero de otras áreas (como las pensiones) para poder mantenerse a flote. Y, a día de hoy, la deuda total oficialmente emitida por el gobierno de USA sigue siendo de 18,1 billones de dólares [trillones americanos]. De no haber sido congelada, ya rondaría los 18,5 billones de dólares o más ahora mismo… lo que quiere decir que la deuda casi se ha doblado en los últimos 7 años y que ha hecho mucho más que doblarse desde que estaba en 9 billones de dólares en el año 2007.

Y esta es la razón porque la que la Reserva Federal nunca podrá subir los tipos de interés de forma significativa (por encima del 1-2%) sin hacer que todo el sistema colapse.

Si, por ejemplo, permitieran que los tipos aumenten a un nivel muy muy bajo, como un 3%, eso implicaría una destrucción inimaginable. El mercado de la construcción sería barrido… lo que haría que los bancos fueran barridos… lo que traería un escenario como el de 2008 pero peor, por la enorme cantidad de deuda que el sistema ha acumulado desde entonces.

FEDERAL DEBT-CHART-CALENDAR 2014

Deuda nacional de USA

Y si la Reserva Federal subiera a un 3% la tasa, los bonos del estado que actualmente pagan un 2,5% tendrían que pagar por encima del 5%. Pero incluso un 5% querría decir que los intereses a pagar cada año por el gobierno de USA serían de US$ 900.000 millones, cerca del billón de dólares.

La cantidad total que el gobierno de USA sustrae de sus “ciudadanos libres” está actualmente cerca de los 3 billones de dólares. Eso quiere decir que incluso un interés del 3% forzaría al gobierno a pagar más del 30% de su recaudación total sólo para cubrir el pago de intereses. No hace falta decir que la subida en la tasa de interés acabaría causando una recesión, como en 2008 pero peor, debido a la que los ingresos vía impuestos se hundiría…. posiblemente obligando a tener que destinar toda la recaudación al pago de intereses, dejando cero dólares para los gastos corrientes que a día de hoy cuestan 3,8 billones (2014).

Dicho de otra forma, si la Reserva Federal quiere mantener la economía y al gobierno de USA a flote, aunque sea un poquito más, tendrán que mantener los tipos de interés a cero o cerca de cero a perpetuidad.

Que es justo lo que llevo años diciendo.

Piensa esto: la última vez que la Reserva Federal subió los tipos de interés fue hace 9 años. Por entonces, faltaban 4 años para que “The Dollar Vigilante” comenzará a existir, no había nada parecido a un smartphone y nadie había oído hablar de Facebook, esa pequeña startup.

Durante la conferencia de prensa,  preguntaron a Janet Yellen si la Reserva Federal pensaba mantener los tipos de interés en cero para siempre. Ella contestó: “no puedo descartarlo del todo pero eso supone un riesgo tan extremo en sus consecuencias que para nada es algo que ahora me plantee”.

¿No puede descartarlo del todo? ¿No puede descartar que la Reserva Federal no vuelva jamás a subir los tipos de interés? ¡Eso es muy revelador!

Los mercados estaban planos hasta el anuncio mientras todo el mundo financiero quería escuchar lo que Janet Yellen iba a hacerles. El índice Dow reaccionó a la baja y el oro experimentó un ligero aumento tras el anuncio. Lo que tal vez resulte de más interés es que, en el pasado, cada vez que la Fed mantuvo los tipos en 0% provocó rallies en los mercados. Esta vez, el Dow cayó tras el anuncio. ¡Imagina lo que habría pasado si hubiera subido los tipos tan solo un cuarto de punto!

Y así seguimos en el mismo camino Keynesiano, con una creciente acumulación de malas inversiones y enormes distorsiones en la economía. Garantizando que cuando llegue la próxima crisis, será mucho peor que la anterior.

Con China vendiendo Bonos del Tesoro de USA como si fueran fotos con autógrafos de Donald Trump y Rusia y otros países alejándose del dólar, este sistema está sobre arenas cada vez más movedizas.

El verano, especialmente agosto, con más de 20 mercados bursátiles hundiéndose de forma global, y el récord intradía de una caída de 1.100 puntos en el índice Dow, es solo un presagio del caos que llegará en el otoño.

Leer texto original, en inglés

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